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铜,这个再日常不过的材料,正被美国关税大棒一步步推向全球博弈的靶心。
眼下,一个关键节点正在迫近:美国商务部须在6月30日前提交一份最新的铜市场评估报告,对美国是否对精炼铜征收进口关税给出建议。
市场普遍预期,美国可能决定从2027年起分阶段对精炼铜加征15%关税,2028年再提至30%。
而在精炼铜这个上游环节之外,美国政府去年8月就已挥起关税大棒,对铜半成品及铜含量高的衍生品统一征收50%关税。
市场闻风而动。2025年全年,美国精炼铜进口量飙升至约140万吨,比正常年份多出近80万吨。
2026年5月以来,风口更胜一步。纽约商品交易所(COMEX)与伦敦金属交易所(LME)铜期货价格之间价差持续走阔,前者价格一度高出约400美元/吨,阶段高点触及500美元。
这就意味着,把铜运到美国去卖,比在任何其他地方卖都能多赚一大笔钱。
于是,美国贸易商掀起疯狂“抢”铜潮,把能找到的铜统统装船往美国运。
仅5月22日一天,伦敦金属交易所(LME)就有超过5万吨铜被从仓库提走并运往美国,创下2013年以来最大规模的一次集中提货。
抢铜风潮之下,美国仓库里的铜堆出了新高度。截至5月29日,COMEX铜库存已高达约65万吨,创历史新高。
然而,其他地区却是另外一番景象。同期LME铜库存只有约38.94万吨,处于当月低位。
高盛测算的缺口更为惊人,美国以外市场铜供应缺口从此前的6万吨猛增至近65万吨。
同样是铜,一边在美国仓库里堆满,一边在非美国地区供不应求。
这次,美国为何要瞄准铜?
白宫给出的理由是要“加强美国关键产业”。其深层次原因在于,铜已经成为人工智能时代的战略物资。
2025年11月,美国地质调查局发布2025年关键矿产清单,首次纳入铜等10种关键矿产。
英伟达CEO黄仁勋说得很明白,铜缆凭借零功耗、低延迟与极高可靠性,将是数据中心连接的物理基座。未来5至10年,数据中心连接方案将使用大量铜。
中国国际贸易学会常务理事、全球化智库高级研究员何伟文在接受三里河采访时表示,铜是电力生产不可替代的材料。超算、人工智能、大数据等新产业耗电量都非常大。
相关测算显示,到2030年,电网与电力基础设施贡献的铜需求增量将超过总增量的60%。
值得留意的一个信号:美国白宫6月1日发布一项新总统令,放宽了钢铝铜进口门槛。理由是农业、建筑、工业等领域的关键设备受高关税影响较大,要减轻对这些重要行业的冲击。
显然,美国政府意识到,高关税的反噬效应正在显现。何伟文直言,美国政府调低进口铜关税门槛,“是被迫的”。
在这背后,铜的供给已出现问题。
何伟文介绍,世界铜供应至少在中期内将偏紧。
近期,印尼格拉斯伯格铜矿、刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿接连遭遇生产扰动,而这两大矿山预计都要到2028年才能恢复至满负荷运营状态。
高盛已将2026年全球铜矿供应增长预期下调35万吨。
供求关系正向价格传导。多家机构近期上调了铜价预测。如,高盛将其年底铜价预测上调逾10%至每吨13735美元。
细看这场铜荒,并非天灾。何伟文直言:“白宫莫名其妙地对铜制品及衍生品加征关税,严重打乱了全球铜市场的正常供求关系。”
当少数大国用关税预期制造跨市场价差、吸引全球铜资源向美国集中,其他国家正在为其政策不确定性买单。
(“三里河”工作室)
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