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当美股指数连创历史新高、超级IPO排队上市,美国股市沉浸在一片狂欢中,美银证券首席投资策略师迈克尔·哈特奈特却已经讨论起泡沫破裂后的交易策略。
他是“华尔街最准分析师”之一,2025年国际股市跑赢美股、大宗商品走强的精准预测,都出自他手。他说,当前人工智能(AI)主题驱动的市场泡沫是19世纪铁路泡沫以来规模最大的一次。
无独有偶。欧洲太平洋资本首席执行官兼首席全球策略师彼得·希夫也发出警告:投资者现在正一步步走进“陷阱”。
这位曾准确预测2008年金融危机的华尔街著名经济学家直言,随着美国股市攀升至历史新高,投资者正在忽视重大风险。他警告说,美股市场可能即将面临痛苦的清算。
目前,美股三大预警信号已罕见地同时亮起了红灯。
第一个信号:估值指标逼近历史高点。
“目前市场看涨情绪已逼近极端水平,触发了卖出信号。”哈特奈特指出,标普500滚动市盈率已达29倍。
一个关键指标是席勒市盈率。它是衡量股市长期估值水平最可靠的指标之一。截至2026年5月,该指标已攀升至42.32,接近互联网泡沫时期达到的峰值。
历史上,该指标仅在两个时期触及这一高点,即1929年大萧条和2000年互联网泡沫破裂前夕。每一次重大崩盘,都始于席勒市盈率的急剧飙升。
约翰斯·霍普金斯大学金融经济学中心主任罗伯特·巴贝拉直言,当前股价可能已经与美国经济走向的基本面脱节,并面临大幅下挫的风险。
第二个信号:科技股占指数权重逼近50%。
如今,美股前十已无传统价值股,那些穿越过数次牛熊的能源、金融、消费板块,全部被挤出了市值排名的牌桌。剩下的,清一色是AI及科技公司,直接决定了大盘走向。
其风险在于,AI狂飙或掩盖消费、金融等与实体经济联系更直接板块的潜在弱点。哈特奈特警告,标普500成分股中有222只个股较历史高点跌幅超20%,109只个股跌幅超40%;仅21只个股处于历史高位,这一数字与2000年互联网泡沫顶点时的20只几乎一致。
“当前科技股占标普500指数权重已超44%。”哈特奈特称,若集中度进一步上升,可能加大资产配置者面临的风险管理难题。
第三个信号:美债收益率逼近临界点。
摩根士丹利首席美股策略师迈克尔·威尔逊划了一条“生死线”:10年期美债收益率4.5%是压缩股市估值的临界点。
如今,10年期美国国债最新收益率已突破4.46%,美股已经进入压力区间的“红区”。
当下,股市已深度绑定美国经济。政府越是忽视市场风险,离下一场危机就越近。
如,新任美联储主席沃什以鹰派闻名。交易员们预计2026年底前加息的概率已超过80%。华尔街分析师认为,美债利率一旦继续走高,美股的估值可能就彻底扛不住了。
论及美国经济的前景,在“具有韧性的经济”和“经济衰退推迟”之间,希夫的回答斩钉截铁:“经济衰退,或许是经济萧条。”
他认为美国正处于“不仅是金融危机,而且是美元和主权债务危机”的边缘。
希夫提醒,过去所有的警告都已应验,“唯一还没有发生的事情就是最终的崩溃——彻底的崩盘”。
预警信号密集亮灯,所有关注美国股市的人,也许都该认真想一想了。
(“三里河”工作室)
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